中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數監測結果顯示，2020年3月，中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)景氣指數為39.8，較上月有所回落，但仍在“正?！眳^間偏上部位運行；先行合成指數為53.7，較上月有所回落。近13個(gè)月以來(lái)中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數見(jiàn)表1。

表1 近13個(gè)月以來(lái)中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數

01

景氣指數在“正?！眳^間運行，但出現明顯回落

中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數較上月回落，現在“正?！眳^間偏上部位運行。中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數趨勢見(jiàn)圖1。

圖1 中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣指數趨勢圖

由中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)月度景氣信號燈（見(jiàn)圖2）可見(jiàn)，2020年3月，在構成鎢鉬產(chǎn)業(yè)景氣指數的9個(gè)指標中，鎢鉬價(jià)格指數、M2、鎢鉬出口額指數、鎢鉬固定資產(chǎn)月投資額、硬質(zhì)合金產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量、生產(chǎn)指數、鎢鉬企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及鎢鉬企業(yè)利潤總額等9個(gè)指標全部處于“正?！眳^間。值得注意的是，鎢鉬出口額指數持續上漲，3月份鎢鉬出口額指數為-50.2；鎢鉬固定資產(chǎn)月投資額指數較上月略有回落；鎢鉬利潤總額指數持續下降，3月份鎢鉬利潤總額指數為27.3，已接近“偏冷”區間。

圖2 中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)景氣信號燈

02

先行合成指數較上月有所回落

2020年3月，先行合成指數為53.7，比上月回落1.8點(diǎn)。中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)合成指數趨勢見(jiàn)圖3。

圖3 中國鎢鉬產(chǎn)業(yè)合成指數曲線(xiàn)

構成鎢鉬行業(yè)先行合成指數的指標中，經(jīng)季節調整，環(huán)比3升3降。上升的是：鎢鉬價(jià)格指數上升8.3個(gè)百分點(diǎn)、M2上升0.4個(gè)百分點(diǎn)、鎢鉬出口額指數上升9.3個(gè)百分點(diǎn)。下降的是：鎢鉬固定資產(chǎn)月投資額下降1.0個(gè)百分點(diǎn)、硬質(zhì)合金產(chǎn)量指數下降11.9個(gè)百分點(diǎn)、粗鋼產(chǎn)量下降18個(gè)百分點(diǎn)。

03

行業(yè)情況

（1）價(jià)格走勢：2020年3月，國內鎢精礦均價(jià)9萬(wàn)元/噸，同比下降8.1%，環(huán)比下降2.5%；APT均價(jià)13.7萬(wàn)元/噸，同比下降9.7%，環(huán)比下降2.5%?；仡?季度，1月恰逢春節假期價(jià)格變化不大，市場(chǎng)上65%黑鎢精礦在8.9萬(wàn)元/噸，APT價(jià)格在13.7萬(wàn)元/噸左右。進(jìn)入2月份，疫情影響開(kāi)始逐步顯現，春節假期延長(cháng)，企業(yè)延后復產(chǎn)，交通運輸不暢，工人返崗困難，國內正常生產(chǎn)秩序受到一定影響，鎢精礦供應偏緊。進(jìn)入3月，特別是3月下旬以來(lái)，鎢精礦生產(chǎn)基本正常，但需求遲遲沒(méi)有恢復，再加上國外疫情嚴重影響出口，鎢價(jià)格下跌明顯。

圖4 2018-2020年鎢產(chǎn)品價(jià)格曲線(xiàn)

2020年3月，國內鉬精礦平均價(jià)格為1520元/噸度，同比下降14.1%，環(huán)比下降11.9%；鉬鐵均價(jià)為10.2萬(wàn)元/噸，同比下降13.6%，環(huán)比下降12.2%。2020年1季度國內外鉬市場(chǎng)經(jīng)歷了持續走高和快速回落兩個(gè)過(guò)程。具體來(lái)看，1月至2月中上旬，受春節及國內疫情爆發(fā)的雙重影響，中國鉬原料和鉬鐵供應緊張推動(dòng)國內外鉬價(jià)持續上漲。2月中旬至3月末，疫情快速發(fā)展影響終端消費，鉬價(jià)回落明顯。

圖5 2014-2020年鉬產(chǎn)品價(jià)格曲線(xiàn)

（2）鎢鉬產(chǎn)量下降明顯：2020年1-2月國內鎢精礦產(chǎn)量1.3萬(wàn)噸，同比下降17.9%。2020年1-2月鉬精礦產(chǎn)量3.3萬(wàn)噸，同比下降9.4%。

（3）進(jìn)出口貿易鎢降鉬增：2020年1-2月份進(jìn)口鎢精礦119噸，同比下降57.7%；進(jìn)口鉬精礦8012噸，同比增長(cháng)229.7%，進(jìn)口鉬鐵460噸，增長(cháng)明顯。1-2月份出口A(yíng)PT170噸，同比下降67.5%，出口三氧化鎢481噸，同比下降32.3%；出口鉬材及金屬制品781噸，同比增長(cháng)10.2%，出口未鍛軋鉬及鉬材425噸，同比增長(cháng)9.6%。

（4）鎢鉬采選、冶煉利潤增長(cháng)明顯：2020年1-2月，鎢鉬礦采選企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入43億元，同比下降13.9%，利潤總額2.9億元，同比增長(cháng)2.1%。2019年1-2月，鎢鉬礦冶煉企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入246.8億元，同比增長(cháng)201.4%，利潤總額4.5億元，同比增長(cháng)502.2%。

（5）市場(chǎng)需求下降明顯：從鎢行業(yè)來(lái)看，隨著(zhù)疫情在全球范圍內持續快速蔓延影響，2020年1季度鎢下游需求降低明顯。據中國工程機械工業(yè)協(xié)會(huì )統計,2020年1-2月，共銷(xiāo)售挖掘機19222臺，同比下降37%。根據特鋼產(chǎn)量數據，2019年1-2月優(yōu)質(zhì)合金鋼產(chǎn)量112.6萬(wàn)噸，同比增長(cháng)8.1%。其中，用鎢量較多的高速工具鋼產(chǎn)量7702噸，同比減少10.4%。據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )統計,2020年1-2月汽車(chē)企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為204.8萬(wàn)輛和223.8萬(wàn)輛，同比分別下降45.8%和42%。展望未來(lái)，我們認為雖然中國經(jīng)濟仍將面臨外需的挑戰，但在中央相關(guān)政策的積極扶持之下，隨著(zhù)疫情逐漸得以控制，復工復產(chǎn)工作的逐步深入，內需有望全面回升，因而經(jīng)濟也有望逐漸改善。鎢精礦供應基本正常，但下游消費不旺，國外疫情較嚴重，影響了鎢產(chǎn)品出口。APT價(jià)格下跌較快，但鎢精礦原料相對較高，在下跌的行情中，生產(chǎn)就面臨虧損，冶煉廠(chǎng)面臨價(jià)格倒掛。終端需求不景氣，最終影響了鎢粉、APT和精礦等原料采購。同時(shí)，市場(chǎng)信心不足，普遍處于觀(guān)望狀態(tài)。但當前價(jià)格已經(jīng)跌至成本線(xiàn)附近，繼續大幅下跌的可能性不大，鎢市場(chǎng)還要經(jīng)歷一段艱難的時(shí)期，隨著(zhù)國家各種刺激政策的實(shí)施，需求好轉，市場(chǎng)將會(huì )逐步修復。

從鉬行業(yè)來(lái)看，2020年1季度，由于新冠肺炎疫情影響，國內主要鉬消費領(lǐng)域數據不佳，對鉬需求萎縮。據安泰科統計數據，從初級消費不銹鋼領(lǐng)域來(lái)看，2020年1月我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為217萬(wàn)噸，環(huán)比回落5.4%，2月份受到疫情的影響，我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量呈現明顯的回落趨勢，產(chǎn)量為197萬(wàn)噸。2月份鋼廠(chǎng)主動(dòng)減產(chǎn)是積極應對市場(chǎng)的良策，下游復工推遲，直至3月份才有全面恢復的可能。從終端消費領(lǐng)域汽車(chē)行業(yè)來(lái)看，據中國汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì )統計，2020年1季度，受疫情的嚴重影響，生產(chǎn)端，企業(yè)因復工進(jìn)度慢、零部件供應等問(wèn)題導致產(chǎn)出水平低；消費端，產(chǎn)品消費停滯，市場(chǎng)需求受到嚴重抑制。2020年1季度國內鉬消費量據估算約1.73萬(wàn)噸鉬，同比下降14.1%。展望未來(lái)，國內疫情逐步得到控制，國內鋼材市場(chǎng)活力有所釋放，供需兩端均恢復正常，行業(yè)運行趨于回升，產(chǎn)成品庫存下降，市場(chǎng)預期也趨于改善。與此同時(shí)，國際疫情持續快速發(fā)展，不穩定、不確定因素顯著(zhù)增多，短期內對全球產(chǎn)業(yè)鏈及鉬需求造成的沖擊可能會(huì )越來(lái)越大。

綜上，目前鎢鉬行業(yè)整體處于“正?！笨臻g，但企業(yè)經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)價(jià)格、環(huán)保等仍存在一定的壓力。預計未來(lái)一段時(shí)間內鎢鉬產(chǎn)業(yè)仍將在“正?！眳^間內運行，但下行壓力較大。